方证第一人称：市场当前仍处于调仓过后的动荡期 寻找二线蓝筹为主的中盘股以及中字头个股机会

上升10.6%，负面上影响CPI上升达0.23个国民生产总值，较上月底持续上升20%，鲜菜价位用到随之持续上升，；鸡蛋价位升更高36.7%，负面上影响CPI升更高达0.81个国民生产总值。非肉类价位上升2.1%，上半年比上月底持续上升0.4个国民生产总值，负面上影响CPI上升达1.69个国民生产总值，扣除肉类和能源价位的核心CPI工业产值上升1.2%，上半年与上月底相同。

我们普遍认为12月底CPI超强考虑到很低迷有多因素负面上影响，1）鸡蛋及鲜菜价位持续上升，对CPI构成了较小的连带作用；2）12月底以来流感多点放出负面上影响，储蓄深受到了一定的负面上影响；3）世界性石油危机的暴跌以及国内大宗商品保供稳价采取措施的执行，大宗商品价位得到了有效控制，大米储蓄价位大为持续上升。我们普遍认为，尽管现阶段世界性石油危机再度走更高取得成功80大关，很低价对于鸡蛋价位是否迎来拐点也大为争论，但这都不会改变后续CPI温和修整的态势，储蓄的边际修整、鸡蛋对CPI的连带作用日趋减轻可能会对CPI的上行线归因于一定负面上影响，但随着大宗商品价位持续上升所构成的对冲效果，国内的通货膨胀水平几倍不会成为下过渡期宏观在经济上的掣肘，宏观在经济上仍有较小的起步空间。

12月底份，深受世界性银大型企业机构走很低及国内保供稳价采取措施负面上影响，大米价位开始持续上升，PPI工业产值示意图表超强考虑到很低迷。

具体内容来看，生产资料工业产值增为长13.4%，上半年较上月底持续上升3.6%；生活资料工业产值增为长1%，与上月底起码。生产资料价位的很低迷是PPI超强考虑到持续上升的主要理由。分大型企业来看，煤维持很低迷趋势，环比人均由上月底的-4.9%进一步很低迷至-8.3%；深受流感负面上影响，12月底银大型企业机构大跌，燃料加工业价位由上月底的环比上升1.7%转用升更高6.3%。

整体来看，国内煤价位及世界性银大型企业机构的很低迷是PPI下行的主要理由，我们考虑到，随着现阶段银大型企业机构转回80上端，1月底PPI环比示意图表未来将会外加，但深受去年的更高个数负面上影响，下一代PPI将踏入减慢下行通道。随着PPI-CPI的剪刀差日趋收敛，价位由上游内皮细胞至下游的通道将愈加在行，黄河流域钢铁工业营收空间将日趋囚禁，而这有可能从根本上有鉴于此黄河流域制造大企业的投资者市场需求。

从12月底银大型企业示意图表上看，12月底社融数用量增为用量2.37万亿，人民币贷款增为加1.13万亿；12月底末社融数用量储存用量工业产值增为长10.3%，M2工业产值增为长9%。

具体内容来看，银大型企业机构故又称，周边地区短期贷款仍旧东南面上很最下，12月底工业产值少增为985亿元，环比少增为1360亿元，流感持续点状放出对储蓄的负面上影响仍在再次；周边地区中所长期贷款工业产值少增为834亿元，环比少增为2263亿元，周边地区中所长期贷款很低迷明显，得以维持上月底工业产值多增为的势头，房产投资者渠道放宽对周边地区中所长贷攀升的效果开始减退；大企业中所长期贷款依旧较为疲软，12月底工业产值少增为2107亿元。票据投资者工业产值增为长746亿元，中所央银行也就是说行为仍在持续，这说明意味着大企业投资者自愿仍更高于。

社融紧接著3月底依然工业产值多增为，12月底社融数用量2.37万亿，工业产值多增为6508亿元，12月底政府投资人工业产值多增为4592亿元，大企业投资人工业产值多增为1789亿元，政府投资人与大企业投资人对12月底社融示意图表起到了主要的拉升作用。

12月底M2工业产值人均攀升至9.0%，考虑到值8.7%，前值8.5%，M1工业产值人均攀升至3.5%，尽管M1与M2双双攀升推测出大企业收益有一定改善，但M2与M1剪刀差与上月底起码得出结论大企业投资者自愿依旧东南面上很最下。

从12月底银大型企业示意图表来看，银大型企业机构较为疲软，中所长期贷款是主要连带项，12月底社融储存用量人均10.3%，较上月底人均提升0.2%，社融数用量尽管依然了多增为态势，但若剔除政府投资人来看，人均仍东南面上很最下。我们普遍认为意味着距离“宽信用”仍有一段距离，政府仍有较小的起步空间。

综合12月底宏观示意图表来看，CPI、PPI示意图表推测出，通货膨胀已不必是下过渡期政府所需担忧的问题，同时PPI-CPI剪刀差的进一步收敛，说明利润将日趋由上游向黄河流域转移，这或许能解决问题意味着社融所面上临的结构问题，大企业投资者及投资者自愿未来将会提升，在此意味著，宏观在经济上不仅未来将会进一步起步，同时也需要进一步起步来意味着潜在的投资者市场需求。我们普遍认为，去年降准降息的节奏月份还将再次，且力度相对去年还将进一步加大。

操作策略性

即日很低价在茶等权重造山运动的放用量暴跌所负面上影响下，很低价心理与比率振荡大逆转，月份的盘口特点仍未改变，无论是更高位股还是很最下股在月份都有一定的风吹险，但以西段蓝筹偏重于的中所盘股以及中所字头增量在月份将具有一定的投资者急于，很低价意味着仍东南面上调仓下一场的巨变期，贷款较为敏感，待大盘缩用量企稳后，基本面上的刺激未来将会带动很低价赚钱振荡的以后。操作上，轻比率、重增量，建议走“中所”庸之路、行“三”很低之礼，逢很低追捧银大型企业、“中所字头”及“国字号”股、反馈系统设计、智能汽车、环境保护及“三很低”底部股，回避“三更高”股及避险风吹险股。

择时模拟投资人第一组

示意图表1：2022模拟投资人第一组

预定义

简称

前日支出

同属大型企业

159792.SZ

港股通互联网ETF

-0.81%

新能源

515850.SH

证券龙头ETF

-0.58%

证券

560660.OF

新华云计算50

-0.97%

云计算

512710.SH

军工龙头ETF

-1.81%

军工

399806.SZ

环境治理

-1.83%

环境保护

000977.SZ

浪潮反馈

-2.17%

反馈

600048.SH

万达发展

-2.81%

不动产

600908.SH

无锡中所央银行

0.50%

中所央银行

600030.SH

中所信证券

0.73%

证券

300053.SZ

欧比特

-0.92%

带电粒子

600795.SH

国电电力

1.75%

电力

601318.SH

中所国平安

-0.38%

保险

601600.SH

中所国铝业

-2.56%

有色金属

002660.SZ

茂硕电源

0.24%

带电粒子

600089.SH

特变电工

-2.00%

电气设备

示意图表可能：

方正证券研究室 WIND资讯

示意图表2：第一组相对沪深300支出示意图

示意图表可能：方正证券研究室 WIND资讯

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