春节后商品价格前瞻：近万亿逆回购到期外 2月商品价格几无缺口

澎湃新闻记者 陈月底石

在经历了1月底的“降息”后，随着春节假期过后，期权将在一周内迎来9000亿元逆回购续期，不过市场预估，不考虑续期款项，2月底依赖性或并不存在依赖性一道。

Wind信息显示，春节假期后一周（2月底7日至2月底11日），期权在2月底7日和8日分别有1500亿元续期，2月底9日至11日各有2000亿元续期。

除了期权续期除此以外，2月底依赖性压力有多大？国泰君安说明，综合手续费漏损、除此以外汇占款变动，税制存款变动、缴准压力、期权续期量等状况，若世界银行不顺利完成任何股票市场，2月底依赖性一道将达到1万亿，为历史正常状态；若世界银行期权顺利完成等量第四部，则依赖性一道可以弥合；若2月底再度降准，则依赖性将稍稍富余。预估若降准脚踏，2月底、3月底MLF续期缩量确实性较大。

投资基金显然，不考虑MLF和逆回购续期，2月底基本不存在依赖性一道，节前虽然世界银行呵护冷漠明显，但跨节款项依然缓和，利率稍稍难以实现。但一方面紧接著依赖性一道将不断改善，另一方面金融体系依然处于宽松长周期之中。因此2月底确实在缴税、当局借贷缴款等一小时点款项面稍稍收紧，但不想改变利率整体单线的趋势。

东北证券同样显然，除去期权操作将要续期的规模，2月底银行间依赖性或将增加9377亿元，世界银行仅需少量第四部期权操作均可可维持2月底依赖性总量平衡状态。故得益于紧接著手续费需要锐减，2月底依赖性几无一道，超储率预估改变相当大。

在依赖性几乎没有一道的背景下，投资基金说明，2月底世界银行将呵护款项面拥定。

“降准降息密集出台后，预估2月底是金融体系的观察期，短期内之后降息降准的确实性相当大，但金融体系处于宽松长周期中，不断回笼款项的标准差较低。 ”该政府部门说明。

不过，东北证券则显然，在意味着国内拥增长期望强烈，欧美加息潮靠拢渐近的背景之下，即使2月底某种程度上几乎没有依赖性一道，但为支持中小企业肉食动物，降低社会融资效益，世界银行之后降准降息的确实性仍不可回避。

安信证券也说明，政治经济仍存单线压力而宽借款人准确度较大且是“慢变量”，金融体系杀出期望提升，更进一步降准标准差极高；促进企业融资效益拥中有降，预估下半年还有之后降息确实。世界银行仍需“综合运用多种金融体系工具，保持一致依赖性合理捉襟见肘”，近期期权操作也持续传递对款项面友好的路径，受制于2月底超储率预估抬升，2月底款项面上半年可维持平拥。