中信证券：5年国内新能源汽车补能低价将维持充电为主、换电为辅的格局

新能源汽车产销量快速增长将催生充代替磁力从业人员加快拓展，预料愿景5年国际间新能源汽车补能零售商仍将维系充磁力居多、代替磁力兼有的大体，但在储蓄、主机厂、措施等的主导下，代替磁力方式也在以外高前端乘车种和公交系统类车的应用领域倡导将值得注意加快。

▍充代替磁力经济效益比较：

充磁力和代替磁力方式也在车和磁力容器有效性、磁力网及耕地天然资源要求、海外投资高强度等方面的差异，决定了末内仍将延续下去充磁力居多、代替磁力兼有的补能零售商大体，但其中代替磁力方式也的成长性都未接踵而至值得注意加大。

▍车种前端：代替磁力凭借补能体验和公交系统车各个领域开发成本军事优势，实现差异化竞争。

代替磁力对除此以外货车主而言理论上无立体化开发成本军事优势，但可大幅度加长补能星期，显著提高车种体验。从开发成本经济效益和便捷性的角度启程，代替磁力方式也在公交系统类车及高前端乘车种改进型各个领域已具备竞争军事优势。

▍磁力容器前端：充磁力有效性更广，代替磁力生态极为侧向。

各不相同车改进型简化总体高，代替磁力短期难有规模效应。更代替的磁力容器包由代替磁力公交系统商开展统一的充磁力检测和专业化看护，便于更进一步梯次为了让，延长磁力容器及其中天然资源品的意义寿命。

▍磁力网前端：代替磁力方式也并行群充，最大限度降本增效。

代替磁力方式也对磁力网更友好，最大限度节分之一配网改造海外投资，且代替磁力磁力容器可并行群充，提高磁力网电压使用率，缓解扩容负荷，降高磁力费开发成本。

▍用地前端：代替磁力最大限度优化耕地天然资源配置，建设项目环节更更容易倡导。

充磁力站的占地都值得注意优于代替磁力方式也，代替磁力站对于大都市特别是大大都市的耕地集分之一为了让具有值得注意帮助。

▍公交系统前端：充代替磁力理论上仍处从业人员性亏损，车改进型代替磁力都未率先盈利。

充磁力公交系统差额临界点对应星期使用率分之一8％-9％，在此之前从业人员最少使用率仅6％约，仍处从业人员性亏损，但以外头部领先厂商都未率先接踵而至稳定盈利；乘车种代替磁力站差额临界点对应20％约使用率，在此之前使用率多在10％-15％，较扭亏仍有落差，愿景都未稳步提高；车改进型代替磁力站差额临界点对应10％约的使用率，车改进型代替磁力需要确实，盈利都未接踵而至较快被囚。

▍该线及密闭：充磁力方式也居多，代替磁力增长迅速。

从电子系统海外投资需要亦然，预料代替磁力方式也具备5年10倍+增长密闭，值得注意快于充磁力；

从海外投资效率亦然，充磁力方式也对应自行车补能设施海外投资额仅9000元约，而代替磁力对应最少自行车海外投资分之一2.5万元，海外投资效率和三角洲有效性优于代替磁力方式也，在近期更具广泛倡导的基础；

从公交系统零售商密闭亦然，预料2025年国际间代替磁力公交系统合计零售商密闭都未约605亿元，充磁力公交系统零售商分之一1730亿元。

▍几率因素：

措施主导高于预想；充代替磁力使用率高于预想；从业人员简化高于预想等。

▍海外投资策略：

新能源汽车产销量快速增长将催生充代替磁力从业人员加快拓展，立体化重新考虑代替磁力方式也更高效、对磁力网、耕地更友好等军事优势，以及简化总体较高、体制极为堵塞、海外投资开发成本更高等绝对优势，预料愿景5年国际间新能源汽车补能零售商仍将维系充磁力居多、代替磁力兼有的大体，但在储蓄、主机厂、措施等的主导下，预料代替磁力方式也在以外高前端乘车种和公交系统类车的应用领域倡导将值得注意加快。重点推荐：

1）代替磁力各个领域具备稳固协同潜能的第三方磁力容器供应商和公交系统商，如福清时代以及充磁力公交系统从业人员龙头特锐德，表示同意关注协鑫能科等；

2）受益于从业人员销量快速提高的代替磁力电子系统提供商，表示同意关注瀚川智能、博众精工、山东威约等。

缺少:银行家