愉园研究晨会纪要：预计短期内锌价依旧易涨难跌

突窜的状况下，聚烯烃受到天然气的促成主导作用相当程度减弱。其次，期望尾端，期望尾端当从前主要还是受到非典直接影响较大。从订购和开建的本质，都能突出感受到非典下的期望下跌。同时，货物运输缺陷引致区域内仓储流通情况严重，发货受限。当从前真实世界依旧较为疲软，亦同PP作市价稍显疲态。但是比起之从前，政策传出若无因素所。首先，汉口公布第一批开建大企业白名单，虽大企业开建应该落地未可知，但可以解释成政策上对于期望尾端存留托举的积极主导作用。从贸易商周度的订购数据库来看，近日订购比率稍稍抬头。同时河口大企业面临极极高原材料存量留和再加的精制存量留，原因之一在于货物运输，同时出口处尾端近日反应Pp注意到突出的放比率，一定接下来性上也弥补了短期消费市场的疲软。综上，当从前聚烯烃依旧处在供需双弱的面貌，配给尾端受天然气直接影响考虑到保持低位，无较强且一致的复产考虑到。但期望尾端在政策的推举主导作用下，存留修复考虑到，且河口存量留越来越极高，非典直接影响一旦解除，后置期望较为极少。但是当从前股票交易尾端依旧保持弱基差弱作市价，真实世界的期望恢复还需等待，09可以选择部分止盈。

铝：

铝市价周六保持之上，夜盘实质性走极高。宏观层面，该协时会油市价接下来上涨，物价压力推升铝市价作市价重心。国外非典急转直下，同时3同年国家统计局经济数据库超考虑到，提振市场信心。3同年国外GDP总量推入非典压力解决问题4.8%的上涨，全NATO交通货物运输海外投资去年同期上涨11.8%也表明交通货物运输尾端刚刚发挥压舱大石主导作用。从物理数据库看，非典负反馈自始注意到储蓄急转直下。周六铝锭及铝棒存量留皆为去库，其中所铝锭较近日四去库2.4万吨，铝棒较近日四去库1.20万吨。主体来看，铝河口主要期望在建筑、小汽车、新交通货物运输层面，并没有因为非典的短暂封控而立刻销声匿迹，大概率是以后复旧偏重于，因此即使当从前铝原则上面数据库仍较往年错误，也无需过度沮丧。待非典恶化后，在国外政策之上下消费市场仍可期待。此外，轻质出口处营收依旧微薄，虽然早先常为比市价开始企自为不再继续实质性走低，但国外出口处优势短期依旧突出，出口处增比率相符考虑到。综上，随着非典急转直下，铝市价将此后脉动走强，但是仍需疑心非典再继续度恶化几率。战略上，建议从前多单此后拥有，轻久操作偏重于。

锌：

沪锌主力合共约周六脉动走强，夜盘发力冲窜从前极高。多重因素所叠加，促成锌市价走强。首先，海外配给尾端紧缺缺陷短期难以大大降低，据探究早先欧美地区股票交易升水在500美元/吨左右，此外LME可有存量留依旧不足40%，位处需要倾斜度疑心的水平。其次，国外非典开始储蓄急转直下，汉口允许白名单大企业逐步复工，政策尾端也对非典在此期间货物运输难缺陷作出应对。同时，国家统计局公布的3同年宏观数据库显示，即使在非典压力下，国外GDP也解决问题了4.8%的上涨，交通货物运输尾端也迟迟发力，全NATO交通货物运输海外投资去年同期上涨11.8%，提极高了3.2pct。在此之后，该协时会油市价接下来上涨，物价压力推升锌市价作市价。最后，据SMM探究，国外某冶炼厂宣布生产线，国外4同年产比率或远超过考虑到。综上，考虑到短期内锌市价依旧易涨难跌，多单可此后拥有。

以上评论由分析师马燕（Z0012651）、戴一帆（Z0015428），主管分析师胡东坡（F3085573）、李嘉豪（F03086613）、梅怡雯（F03091967）提供。

重要申明：本研究报告内容及论点仅供参考，不构成任何海外投资建议。

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