白酒板块: SARS管控优化调整 可优先关注两类机会

随着防疫政府不断调整，监控改进速度快于市场预想，烧酒欧亚大陆预想回暖。我们认为，现阶段欧亚大陆市价位处底部区间，从业人员见底叠加预想更佳，烧酒等食品饮料从业人员最不方便的时候早就过去，有望逐步进入市价修复阶段。

尽管2022年在多重冲击下，烧酒终端动销沉闷，基本面承压，且年末随着经销商开始加速去剩余、为中秋备货筹措资金，批价有南行压力，但该阶段价位南行也在市场预想里面。随着SARS监控逐步改进，目前人流及购物场景有放松迹象，购物有望逐步向短时间水平回归。考虑到现阶段的市价水平，烧酒在购物欧亚大陆具有较高的性价比，崛起即兴或从一线酒企向下传导，高端酒批价和实际动销或率先修复。

我们认为，短期可优先关注烧酒和饮品两类机会。一是一西段烧酒主流标的的市价修复楼市。如果看2023年全年，烧酒的获利原订难免分化，区域烧酒品牌获利也许更好，但第一阶段在市价修复的阶段，主流烧酒原订股价更好。二是作为SARS政府放松的直接均受益标的，饮品价位相对较低，购物场景也较为轻巧，50%的卖出与餐饮提供者直接关的，均受经济和SARS影响相对较小，能展现出不强的逆周期属性。

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