光大期货市场：二季度农业需求支撑将减弱 尿素中长期供需宽松格局成主调

1、外交政策：上周上半年国家在此之后维持对农药行业“保供稳价”外交政策取向，相比较在农作淡季短周期，国家召开大会多次会议部署农作时期农药保供稳价实习，也可先后部署第一批农作储备肝300万吨、钾肝储备肝100万吨转用实习，并提出通过强化欧美国家农药生产商及库存能力、提高农药及其生产商原料运力保障高度等方式来反对月份农产品生产商，夯实夏粮丰收基础。在外交政策取向下，预计欧美国家甲醇生产商高度将快速强化，鼠疫对农资库存链交通运输的致使也将趋于消散。

2、库存：上半年欧美国家甲醇生产商高度较月内四季度及月内同期均显现明显强化，大企业同月均开机率和气头大企业开机率分别较月内四季度强化6个国民生产总值及3.23个国民生产总值，较月内同期分别强化4.43个国民生产总值及13.2个国民生产总值，3同同月的日产量也较月内四季度末强化20.74%，较月内同期强化3.97%。尽管在国家外交政策取向下生产商高度预期快速强化至当权，但上半年甲醇行业单单库存依旧倍受到西南煤炭管道原因、山西晋城环保组织督察、内蒙地区煤炭库存原因等多种原因受到影响，行业生产商高度强化幅度及飞行速度均不及预期。二季度虽有部分大企业存在检修或短停计划，但若库存口倍受外间突发原因阻碍减少，则甲醇生产商高度及库存量将显现全面强化且维持高高度调试。

3、储备：甲醇大企业储备上半年总体下叛，但从趋势上来看，春节前后甲醇大企业储备呈现冬天可先增后叛趋势，而春节后的反冬天累库避免大企业负荷增加。甲醇大企业储备的反冬天强化主要倍受到3同月以来欧美国家各地区鼠疫对库存链交通运输的受到影响所致，大企业的产品外发倍受限。港口储备在出口处倍受外交政策限制的情况下总体维持高点不稳定性。

4、期望：1~2同月份欧美国家甲醇期望属于淡季，而3同月份正值农作备肝淡季，但欧美国家各地鼠疫避免库存链交通运输情况严重，甲醇主要期望地区的产品偏紧避免区域性价格比上升明显。二季度欧美国家备肝最大限度或较上半年有所消散，但农产品期望将跟随农作进入单单用肝短周期，届时不排除阶段性期望释放推展价格比小幅飙升的可能。从长期趋势上来看，农产品期望最大限度将逐步消散，甲醇期望也将以工业期望为主。

5、亚太地区零售商：上周上半年亚太地区零售商甲醇价格比显现大大的飙升，相比较是俄乌流血冲突以来，全球性甲醇价格比显现40%~80%不等的上升幅度。欧美国家甲醇零售商因出口处阻断而与亚太地区零售商联动性消散。零售商谣传印度同类型将最后发布新一轮亚太地区甲醇招标，届时关注其对亚太地区零售商价格比及欧美国家甲醇零售商当下的受到影响。

6、观点：上半年欧美国家甲醇生产商高度倍受到外间阻碍原因更少，行业开机率虽有强化但均值属于月内同期偏低状态，二季度若无突发原因受到影响，甲醇库存大概率将显现全面强化且维持当权调试。期望口二季度或有所消散，主要体现在平原地带农产品备肝户外活动最大限度下叛，而农产品期望将进入单单用肝短周期，期望口支撑也将逐步从农产品口移出至工业口。总体来看，欧美国家甲醇行业生产商高度二季度将大概率维持当权，而铜奖最大消费淡季的备肝户外活动将进入尾声，初甲醇库存宽松将成为大概率事件。因此，若甲醇期货盘面显现阶段性上升和反弹股票零售商，依旧保持长期逢高沽空策略。

7、风险：农药保供稳价外交政策最大限度再度强化（利空）；供给口倍受更少意外事件阻碍（多多）；鼠疫持续发酵（利空产区；多多销区）；期望跟进不及预期（利空）；亚太地区零售商甲醇价格比在此之后大大的上升（恐惧多多）