石油市场不必担心American的经济衰退？

来源：金十原始数据

历史教训表明，社则会发展回落并未那么奇怪。

大幅度上升的英美两国债券，很高不见顶的货币贬值，持续上升的通胀，大幅度转好的地缘争端，所有这些都指向社则会发展衰微。

这一反复听起来确实颇为熟知，但其实并不是在描述时至今日的英美两国社则会发展。意味著，这是英美两国在上世纪90二十世纪初期的样子。大宗商品零售商现在担心这种状况则会重演——债券上升、货币贬值飙升和军事争端将缓和社则会发展回落。

宏观很高盛基金并未原油需求量将拖垮，货币贬值将上升。然而，黑衣人所谓确实把社则会发展衰微的真实影响夸张了。只要回顾一下30此前所英美两国社则会发展降温时原油需求量的变化，就可以阐释为什么今天的社则会发展回落确实并未那么奇怪，货币贬值或持续保持在比的人期望的很很高的高水平。

最初期，很多公司牵牛了几个年末的时间段收紧货币政策，将债券从1988年初期的6.5%提很高到1989年底的近百10%。1990年8年末伊拉克入侵科威特时，社则会发展活动并未回落，商业周期基本之前，并将货币贬值推至每桶41.15美元的历史很高位。英美两国社则会发展迅速陷入衰微。尽管原油需求量回落，但仍持续保持增长速度，在1990年和1991年都实现了同比增长速度。

到2022年，英美两国和拉丁美洲的社则会发展无论如何正朝着某种程度的朝著发展。产品和企业信心明显移向。上周末，很高盛前所首席执行长贝赖特多罗警告产品和企业要为未来几个年末社则会发展衰微的“颇为、颇为很高的确实性”做好准备。

对原油零售商来说，各种因素不是英美两国和拉丁美洲的社则会发展活动前提则会回落甚至快速增长。大多数原油很高盛看来这只是时间段疑虑：要么则会暴发在夏季过后，要么则会暴发在2023年初期。那么，各种因素是，回落的程度如何。这则会是一次软弱的衰微吗？更像1990-1991和2001年，还是更像2008-2009年和2020年的危机？亦或是介于并不一定？

很高盛倾向于通过他们并未有的亲身经历或经验来对某一惨案毫无疑问说明。极度有趣，如今“衰微”一词让人想起残酷的2008年亚洲地区金融危机和新冠禽流感。在这两种状况下，原油需求量都经常出现了快速增长，这是自上世纪80二十世纪初期以来零售商未曾经常出现过的状况。2020年，亚洲地区原油需求量上升了近百1000万桶/天，这是有历史记录以来的最大增幅。2008年，日需求量上升了100万桶，2009年又上升了110万桶。最初期，亚洲地区原油需求量经常出现了25年来的第一次连续两年第一季度速度。

但在英美两国1990-1991年和2001年颇为软弱的衰微当中，状况则截然不同。最初期亚洲地区原油需求量增长速度虽回落，但未曾拉长。在从前五年当中，原油需求量每年增长速度约130万桶/天，1990年仅增长速度67万桶/天，1991年全面回落至13.4万桶/天。平均增长速度与2000年以前所完全相同，最初期原油消费量上升到72.4万桶/天，2001年增长速度到87万桶/天。

除非俄乌争端的影响散播至拉丁美洲的其他国家政府，否则下一次衰微看起来更无论如何完全相同1990-1991年的衰微，而不是2007-2008年的衰微。如果是也许，原油需求量确实则会因社则会发展下滑而移向，但仍则会经常出现年度增长速度。货币贬值则会上升，但不则会拖垮。

当然，2022-2023年的前所景因多种因素而变得复杂。原油需求量仍在从禽流感的影响当中恢复，英美两国和拉丁美洲的一些服务业需求量才刚刚经常出现（汽车业是一个显著的事例），亚洲则远远落后。能源价格急升和社则会发展活动回落确实减缓被压抑的需求量。

如果下一次衰微回落完全相同1990-1991或2001年的衰微，原油需求量增长速度确实则会比的人看来的更具水溶性。如果是这样，卡塔尔和欧佩克其他成员国将东南面比较有利的威望。鉴于卡塔尔原油产量将在2022年达到历史最多高水平，如果有必要，卡塔尔可以在2023年轻易削减产量。如果俄罗斯原油产量暂时上升，欧佩克甚至确实不并不需要介入来支持零售商。

然而，很多公司、拉丁美洲国家政府和英国国家政府则面临着更艰巨的挑战。如果原油需求量未随之回落或完全快速增长，能源价格确实则会持续保持在很高位，从而缓和通胀。

最终，下一次社则会发展回落的状况如何将一般来说欧美国家国家政府。货币贬值将拖垮就是华莱士将搞垮亚洲地区社则会发展。这是确实暴发的，但更确实的状况是，有如软弱衰微的软着陆。

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