自始期货：燃料油基本面维持偏强 价格或宽幅震荡

1、自给自足：颇高氯多方面，在举例来说土耳其对英美两国及欧洲地区进口燃料油局限的氛围下，其燃料油产量和进口产品均出现了总体下滑。从总量来看，土耳其3同月燃料油定购量原订为433万吨，环比2同月下籓118万吨，3同月定购的大部分多为2同月成交的贸易，因此原订下个同月土耳其燃料油进口产品将更进一步下籓。而随着英美两国炼油厂从中亚进口产品颇高氯燃料油代替土耳其燃料油，中亚流入东南亚地区的颇高氯燃料油流入量也将下籓。低氯多方面，柴油裂解价差飙升和举例来说燃气定价底下加氢裂解装置成本极颇高更进一步炼厂从低氯燃料油转向上端馏分油生产，叠加现有运费大幅上涨，现代套利窗口关闭，原订马来西亚4同月从现代接收的低氯燃料油装运共约为150-180万吨，更进一步低于3同月的水平。

2、期望：船燃多方面，尽管马来西亚低氯燃料油的产品自给自足紧迫，金融资产贴水很颇高，但终端送到货的产品几乎疲软。此外，随着西方炼厂产量的提颇高，西方船燃定价更具潜力，销量持续性增长速度，原订将一直压制马来西亚终端船燃期望。炼化多方面，英美两国实施进口产品准许后对中亚燃料油期望总体大大提颇高，在此氛围下欧洲地区与中亚流出马来西亚的颇高氯装运量将不大减少，数据显示，3同月英美两国从中亚进口产品的颇高氯燃料油总量为376万桶，颇高于2同月的226万桶，原订在土耳其燃料油进口局限的氛围下，该数字年末更进一步上升。发电多方面，近期发电厂期望有总体的增加迹象，随着平均气温上升，孟加拉国可能在4同月进口产品共约45万吨的颇高氯燃料油，颇高于3同月的37.5万吨；根据船期来看巴基斯坦3同月燃料油进口产品达到32万吨；斯里兰卡也发布了购买颇高氯燃料油的公开招标。在春季的近年来下中亚、南亚电厂的期望将逐渐舆论压力。

3、通胀：自给自足多方面，俄乌流血冲突与现代禁运氛围底下，OPEC+最新会议达成协议一直坚决每同月小幅迫切需要43.2万桶/日的计划，英美两国的抛储计划虽能弥补的产品100万桶/日的自给自足缺口，但的产品普遍认为土耳其的自给自足实际损失量在200万桶/日以上，因此原油的产品自给自足捉襟见肘的格局并未得到反转。如需更进一步弥补缺口，则英美两国须要考虑在伊核协定谈判中作出一定单方面以即刻释放伊朗高达100万桶/日的进口产品。期望多方面，本同月当今世界三大政府机构同月报纷纷缩水对于当今世界石油期望的增幅预估，EIA缩水来年当今世界原油期望增幅预估从354万桶/日至313万桶/日；IEA将来年当今世界石油期望增幅预测缩水95万桶至210万桶/日，OPEC+也表示将修正对于2022年当今世界石油期望增长速度420万桶/日的预估。近期地缘意识形态因素几乎守住通胀波动的主导地位，举例来说原油的产品自给自足仍存在不稳定性，当今世界原油库存也处于多年上排，因此通胀或仍将维持颇高位宽幅振动的格局。

4、全面性来看，由于土耳其燃料油进口局限，此前流出东南亚地区的颇高氯燃料油正运往英美两国，叠加籓氯和籓表面张力原料短缺，马来西亚的产品颇高、低氯自给自足都较为紧迫；且随着中亚和南亚平均气温上升，当地对于颇高氯的交货也在逐步开始，燃料油的产品基本面全面性维持偏强的势头，马来西亚燃料油无论如何定价和金融资产贴水持续性走强，而内盘FU和LU定价则跟着通胀更为彼此之间。在举例来说能源禁运未解除和颇高、低氯自身供需偏强的氛围下，我们原订燃料通胀格也将维持颇高位宽幅振动的状态。风险提示：俄乌流血冲突出现要到，颇高氯交货不及预估。