【和讯期货早报】前海建投期货-油脂-5月24日

观点与操作建议

1、豆粕

期货总体，美豆主力支柱1550，冲击1700；豆粕09支柱3800，冲击4350。

股票交易总体，1）据Mysteel实地考察，5月底23日，各省市主要油厂豆粕成交53.9万吨，较上一交易日增高28万吨，其中股票交易成交8.9万吨，远月底基差成交45万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对各省市主要油厂的调查，第20周（5月底14日至5月底20日）111家油厂大豆也就是说砂糖量为192.78万吨，开机率为67.01%，油厂也就是说开机率略少于在此之后预期。3）据Mysteel天气预报，截至5月底20日，各省市主要油厂大豆储备465.1万吨，周比增高39.86万吨，总和9.37%；豆粕储备73.05万吨，周比增高14.52万吨，总和24.81%。

消息盘上：1）USDA 作物生长份文件显示，截至2022年5月底22日第二集，新泽西州大豆栽种率为50%，少于预期，分析师平均预定为49%，在此之后一周为30%，去年年末为73%，五年均值为55%。此外，美大豆栽种施工进度也已达72%，少于低价预期的68%，紧邻五年均值的79%。2）USDA民间进口商份文件，向埃及进口销售额13万吨大豆，于2021/2022低价年度交货。3）为了设立乌克兰大豆、肉类和葵花籽进口走廊，乌克兰总统泽连斯基与几个第三世界开展了会谈，讨论为了让爱沙尼亚海军基地进口粮食。

观点总结：随着中国后期采购下调，美豆向下驱动减弱。外国总体，五月底新泽西州平衡表对进口的上调仍过于倾向21.4亿蒲，这个数字已经大体被进口兑现，巴西大豆进口或出现；也预期提高，美豆进口消费月底内继续走高。未来的交易重点是新季发芽和产量预定，另外在美麦稳健只能，黄牛氛围相对稳固。未来6-8月底买船施工进度偏慢，旱季基差低点或少于年末。

2、油脂

期货总体，Y2209底部冲击11500，顶部支柱10800；P2209底部冲击12400，顶部支柱11000；OI209底部冲击14000，顶部支柱12800。

股票交易总体， 1）据Mysteel实地考察，5月底23日，豆油成交量50600吨，乳制品成交量1500吨，总成交比上一交易日增高7900吨，总和17.87%。2）据Mysteel天气预报，截至5月底20日，重点地区豆油娱乐业储备达91.42万吨，周比增2.46万吨，总和2.77%；重点地区乳制品娱乐业储备达24.86万吨，周比提高1.03万吨，减幅3.98%；沿海地区主要油厂菜籽储备23.4万吨，周比增高5.05万吨，总和27.52%；华东地区主要油厂菜油娱乐业储备达20.25万吨，周比增高0.5万吨，总和2.53%。

消息盘上，1）被禁三周多时间后，斐济周日回复乳制品进口，但服务业从事贸易和中小企业都在才会确保欧美国家供货以控制食用油价格的无关规定细节。斐济贸易部周日发布规则称，中小企业必须取得进口许可，而且只有满足便是的欧美国家低价责任（DMO）的中小企业才能拿到许可，但该规定没有透露DMO外交政策的具体细节。2）斐济经济部长AirlanggaHartarto周日坚称，斐济无计划将乳制品在生物柴油中的掺混比例再降至当前水平30%以下。3）UOB预计马棕5月底1-20日产量较上月底年末再降7%-11%，SPPOMA的预定则是再降15%。4）据外电消息，新泽西州农委会发表了各种批评家，担忧高酒类价格和拒绝接受重油消费下调可能造成6月底3日的RVO有所下再降。由于这些担忧，RIN低价已经走弱。今年还创出了碳低价的新低，LCFS负数价格再降低至48美分/加仑，这远低于一年多前的96美分高位。EIA统计数据也显示柴油储备小幅增高，ULSD低价走低，数据凸显了高价柴油消费下调的证据。

低价焦点：1、虽然斐济于周日据报导了乳制品进口，但斐济贸易部同类型机密文件称，进口必须拿到许可，而只有假定其满足欧美国家销售额量要求的中小企业才能拿到批准。服务业从事贸易及中小企业正在才会欧美国家低价责任的细节明确，这使得短期斐济进口依然存在障碍。2、新泽西州农委会发表批评家称，担忧高酒类价格及重油消费下调可能造成6月底3日的RVO有所下再降，这打压可再生液氧无关低价走低。

操作建议：斐济进口障碍继续支柱乳制品，但对新泽西州可再生液氧消费的担忧阻挠美盘，预计短期乳制品延续震荡。