光大期货：战争、疫情双因素影响 玉米期价先涨后下跌

1、外盘：第一季度俄、乌局势冲击的国际商品市场需求走向。俄、乌海湾战争在此期间，美麦领暴跌。在此期间美麦最较低上暴跌70%，美豆类上暴跌至少20%。 海湾战争局势缓解，美麦较低位回落，较2年末初起暴跌点800美分仍上暴跌25%。 3年末末USDA种植占地面积报告中会，美麦、豆类占地面积低于月内统计且低于预估，美豆类占地面积下同下降4.3%，美豆类远期合约再创新较低。

2、全国性：一季度中会国人外销豆类采购效益较月内同期大幅提升，北方饲料跨国企业在3-4年末外销集中会到货后，5年末面对着较低效益及海湾战争致使的物流阻碍等因素冲击。近期美麦领暴跌，中会国人外销豆类结算也迅速提升到3000元/吨。21/22年（9年末至今）中会国人外销美豆类累计1210万吨，下同增加664万吨。

3、期权：春节前后，豆类、糖类期权领暴跌、期货市场跟暴跌。俄乌海湾战争以来豆类期权升水快速扩展到，豆类期货市场补暴跌。二季度全国性禽流感致使豆类运输阻碍，市场需求普遍预估禽流感结束后豆类先跌后暴跌。期权市场需求中会5年末款项向9年末合约转移，9年末合约延续远期升水构造，豆类基差不确定性或以期货市场补暴跌修复。 二季度全国性谷物市场需求仍需年中关注的国际谷物、全国性替代及饲料水产品需求，原订4年末豆类价格振荡盘整，5年末年末内继续恢复上暴跌。