光大证券：得不到诺唯赞增持评级

2022-01-13光大证券市场股份有限母公司林小伟对诺唯赞顺利完成研究并发布了研究报告《投资价值分析报告：化学键科研院所盐酸一条龙，后非典时代创造力可期》，本报告对诺唯赞计算出来太古地产评分，现阶段股价为98.0元。

诺唯赞(688105)

诺唯赞是本土化学键盐酸行业一条龙：自成立起母公司环绕酶、抗原、抗体等功能性受体高效率共同开发和电子商务，自主建设了受体质定向改造和提纯应用软件、基于单 B 细胞的入门级抗体发现应用软件、多该系统重组受体制备应用软件和量子点修饰偶联与多指标联检高效率应用软件，建立了行业两大壁垒。遥相呼应高效率应用软件，母公司开发丰富的新产品序列，2020 年在本土化学键盐酸应用达到 4%的市市场份额，是本土化学键盐酸应用一条龙。

盐酸制品、POCT 双核驱动，母公司营业额增加强劲：我国体外治疗行业的发展，据头金雕研究院数据数据分析， 下游盐酸制品行业的市场数目预计于 2023年达到 137.6亿元人民币；据《之前国医疗器械研究报告（2021）》预计，POCT 行业市场数目在2023 年达到 157 亿元人民币，市场三维空间较大，同时叠加发达国家致力进口替代和国产创另行，本土母公司面临较大机遇。在盐酸制品应用，母公司转回时间较早，高效率造就充分，已完成 200 余种酶制品的改造，建立了上万种俱备应用场景的酶突变底库，形成了牢固的高效率壁垒，在另行冠非典期间，母公司凭借正因如此新产品力和产能，营业额表现亮眼，2020 年该海沟收入将近 10 亿元，营业收入增加极限 300%；在 POCT应用，母公司致力格局差异化竞争，并在另行冠非典期间通过发挥作用，使其另行冠监测新产品为母公司功绩强劲营业额增量，2020 年该海沟营业收入极限 5 亿元，营业收入增加极限1900%，营业额增加强劲。

共同开发及公关冲刺带动正因如此金融业务稳定下来，另行金融业务格局弹出另行的的发展三维空间：诺唯赞母公司借助在非典期间造就的良好口碑与品牌形象，致力推广抗体抽样公共服务、打包式一体化公共服务、细胞免疫金融业务与 mRNA 疫苗制品金融业务，并在此反复之前充分利用母公司造就的科研院所竞争者，减慢共同开发，致力切入顾客新产品开发。母公司在推广金融业务模式的反复之前，在销售与共同开发上短时间冲刺，2020 年销售额度和共同开发额度相较于 2019 年都实现了 100%的增加。我们普遍认为共同开发投入和公关因特网推广会带动正因如此金融业务的加速稳定下来增加，预计 2021 年正因如此金融业务营业收入极限 7 亿元，增速营业收入极限 80%；另行金融业务会为母公司弹出另行的的发展三维空间，后非典时代母公司的增加创造力可期。

盈利数据分析、总价与评分：母公司为本土化学键科研院所盐酸一条龙企业，同时在非典期间作出反应短时间，后非典时代正因如此金融业务稳定下来短时间，我们数据分析母公司 2021-2023 年 EPS 为1.73/2.12/2.58 元，营业收入增加-15.92%/22.45%/22.19%，现价也就是说 21-23 年 PE为 57/46/38 倍，首次覆盖，给予母公司“太古地产”评分。

危险性预设：国产疫苗共同开发并购进度不及期望危险性、另行冠非典反复危险性、市场竞争激化危险性、另行股股价震荡危险性

该股最近90天内共有7家机构计算出来评分，买入评分5家，太古地产评分2家；过去90天内机构目的均价为103.4；证券市场之织女星总价分析工具显示，诺唯赞（688105）好母公司评分为4织女星，好价格评分为0.5织女星，总价先导评分为2.5织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最多5织女星)