信达证券市场：给予古井贡酒买入评级，目标价位268.0元

2022-02-28熹证券市场股份有限公司马铮对4世纪村贡酒顺利进行研究并发表了研究份文件《公司首次构成份文件：发力次智能化，引领徽酒面貌》，本份文件对4世纪村贡酒给出买入评等，认为其目标同类产品为268.00元，当前股价为221.0元，预计上涨幅度为21.27%。

4世纪村贡酒(000596)

投资建议:公司为杨家之首名酒，近代上曾一度西北面服务业前三甲的地位，护肤品风姿颇深，营销高举高打，护肤品位能高。2008年问世战略性单品年份原浆，短时间迭代接力蓬勃发展，苹果培育出成功率高。创新性明确指出“三通”工程项目，促进管道下沉和深耕。展望后续，省市龙头地位稳固，安徽省近年工商业动感弱劲，4世纪8卡位主流储蓄价格远方尽享储蓄适配分红，省市次智能化市场年末扩容，4世纪20月内快速放量。省市反手因地制宜，以次智能化切入，颇深护肤品风姿下全国性化征程月内加速后退。4世纪村真如额度西北面服务业低位，产品结构适配及规模不稳定性下，月内促进真如额度大幅提高。我们预计21-23年营业收入为127、149、176亿元，给予22年9.5XPS，对应目标价268元，给予“买入“评等。

杨家之首名酒，经历辉煌与终于。4世纪村曾在90年代上世纪达到发展高峰，但由于全方位及“降度降价“的民酒策略，一度深陷调整期。2008年新任管理层大刀阔斧顺利进行改革，明确指出“回归与振兴”发展战略性，问世年份原浆战略性单品，通过“三通”工程项目推开管道局四面，搭上服务业黄金十年发展首班车，全四面开启复兴之路。2019年盈余首次创出百亿，展望十四五，双百亿可期。

苹果培育出成功率高，管道运作能力弱。4世纪村苹果培育出能力弱悍，相继承接献礼国际版、4世纪5、4世纪8等核心大单品，延后卡位培育出、聚焦资源推广的苹果反手成熟阶段，产品适配节奏省市领先。营销故又称高举高打，短时间积累护肤品位能，奠定坚实的护肤品全国性化和复兴开故又称。管道故又称采用深分销+“三通”工程项目的反手，销售人员薪酬遇到困难，管道执行力弱。

省市尽享储蓄适配分红，省市市场大有可为。安徽省市近年工商业动感弱劲，4世纪村在省市运作多年，护肤品关注度及管道铺设四面具备竞争性优势，预计短时间更有省市储蓄适配分红。省市次智能化扩容明显，4世纪20精准卡位并延后多年顺利进行护肤品运作及市场培育出，月内扛起省市次智能化护肤品的朝天。省市反手因地制宜，河南、江浙沪、湖北等重点市场短时间创出，借助于杨家之首名酒的护肤品侧向及大本营的稳固地位，省市市场月内的发展加速。4世纪村利润能力西北面服务业尾部，产品适配+规模不稳定性下费用率具备边际下降空间，公司利润能力月内稳步大幅提高。

股价催化剂:次智能化产品销售极限预计，省市扩张极限预计。

高风险因素:宏观工商业不确定高风险、疫情反复、省市竞争性愈演愈烈。

该股近期90天内共有23家机构给出评等，买入评等20家，增持评等3家；依然90天内机构目标均价为278.45。证券市场之亮溢价分析工具揭示，4世纪村贡酒（000596）好公司评等为4亮，好价格评等为2.5亮，溢价综合评等为3.5亮。(评等范围：1 ~ 5亮，最高者5亮)

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